两年业绩暴增暴跌，芯天下未过会订单已巨滑

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IPO观察丨两年业绩暴增暴跌，芯天下未过会订单已巨滑

来源：金融投资报

11月18日，芯天下技术股份有限公司（简称：芯天下）将在创业板IPO上会。

金融投资报记者注意到，芯天下2021年之前的业绩并不显眼，2021年净利润却突然暴涨82倍。2022年前三季度，公司在手订单量大降近七成，同时，毛利率、净利润纷纷下滑，对大客户的依赖明显加深。

业绩突击式暴涨

芯天下成立于2014年，其原本是一家半导体芯片销售公司，并不参与芯片的设计、制造。2017年，公司以4000万元现金和约9%的股份收购了辉芒微NOR产品线（包括5项基础专利），具体包括与SPI NOR Flash产品相关的光罩、物理版图以及电路仿真及验证平台（检测电路功能及性能的辅助平台）和产品测试等方面的技术参考资料。

值得注意的是，芯天下前两年并不好看的业绩，却在2021年出现了暴涨。招股书显示，2019年至2021年，公司营业收入分别为2.49亿元、3.35亿元、7.90亿元，净利润分别为334.10万元、253.03万元、2.13亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-406.32万元、-158.93万元、2.09亿元。

其中，扭亏为盈的2021年，净利润同比增长82.79倍，恰好在公司IPO之前。而创业板上市标准为第（二）项标准为“预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元。”

值得一提的是，芯天下2019年和2020年的净利润还没有付给公司高管的薪酬多。数据显示，芯天下2019年至2021年付给董事、监事和高级管理人员报酬分别为383.23万元、334.34万元、1993.17万元。

芯天下高管薪酬数据来源：芯天下招股书

2022年，芯天下又延续了此前增收不增利的状态。2022年1-9月，公司营业收入7.09亿元，较2021年1-9月增长21.97%；归属于母公司股东的净利润1.38亿元，较2021年1-9月下降16.86%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为11506.26万元，较202年1-9月下降29.47%。

对于2022年以来净利润同比下降的主要原因，芯天下将其归因于产品毛利率逐渐回归市场常态化水平，较2021年同期有所下降。

据招股书，2019年至2021年及2022年1-9月，芯天下主营业务毛利率分别为19.03%、25.37%、45.31%、27.39%。由此可见，公司今年前三季度毛利率大幅下降。据了解，公司主营业务毛利率主要受产品售价、原材料及封装测试成本、产品结构及公司设计能力等多种因素的影响。

数据显示，2019年至2021年，公司SLC NAND产品销售平均单价分别为4.80元/颗、4.42元/颗、8.75元/颗，2021年价格上涨97.99%，2021年SLC　NAND自研控制器晶圆采购价格下降13.57%，而SLC NAND外购存储晶圆价格大幅上涨68.57%；NOR产品平均单价分别为0.39元/颗、0.58/颗、0.71元/颗，MCP产品平均单价分别为15.92/颗、14.99/颗、20.80/颗，均呈增长趋势。

订单下降近七成

事实上，芯天下2022年业绩下降除了受到主营业务毛利率影响外，更重要的是公司订单下滑。

截至2022年9月30日，芯天下在手订单约1.33亿元，同比下降约69.38%，其中预计将于本年内交付的订单约5400万元，同比下降约58.48%。

与此同时，芯天下对大客户存在明显依赖。报告期内，公司对前五名客户的销售收入占营业收入的比重分别为42.41%、37.25%、45.31%和62.69%，呈不断集中状态。

从对主要客户及终端客户销售情况具体来看，2020年至2022年1-6月，根据芯天下或威欣系向A客户（即终端客户A客户）供应商广州神州数码信息科技有限公司销售发行人产品的销售金额进行统计，公司向A客户的销售金额分别为1097.45万元、9755.49万元、1.88亿元，占公司营业收入的比例分别为3.28%、12.34%和41.49%。预计2022年全年，公司向A客户的销售金额约为4.2亿元至4.3亿元，占公司营业收入的比例约42%至45%。

上述问题也引起了监管的注意，创业板上市审核中心要求芯天下结合2021年、2022年对终端客户A营业收入占比快速增长的情况，分析说明预计未来是否对终端客户A构成重大依赖，对发行人是否构成重大不利影响等问题。

对此，芯天下在回复中表示，公司在手订单金额同比有所下降的主要原因是，2021年公司产品开始大批量进入战略客户A客户的供应链，A客户在2021年下半年，根据下一年度对公司的采购计划进行大规模集中下单，使得2021年下半年的在手订单处于较高水平。此外，2022年下游需求有所放缓，产品价格整体处于下行区间，下游客户一般在有明确短期需求时正式下达订单。

责任编辑：杨红卜